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免税行业性质上类似基于旅游场景的零售百货。17年以来伴随行业龙头的快速发展及规模扩张，龙头公司采购、价格优势凸显，行业收入增速与成本增速的剪刀差走扩，带动行业销售利润率和资产周转率都显著上行。受益于离岛免税和市内免税店政策推进，我国免税行业销售额持续上升。17年以来我国免税龙头中免集团快速扩张，龙头议价能力提升并转化为在采购、成本价格上的优势，带动行业销售利润率水平持续提高，运营效率的提高也使得行业资产周转率大幅抬升。

图20：历史上原油价格和美元同涨的阶段下半年油价判断根据IEA的库存估计，全球原油库存已达低点并未来3个月在低位徘徊。四季度开始美国和OECD国家整体原油库存都将重回历史5年期均值之上。短期来看，今年油价高点可能是现在或是7-8月夏季用油高峰。地缘政治因素可能对油仍有向上冲击，但对全年的油价影响相对较小。美国退出伊朗核协议的冲击大概率已被“充分定价”，而美国页岩油和OPEC/俄罗斯的产量增长或将弥补伊朗产量削减。

3、社融数据：创2年来新高 流动性改善明显中国央行公布金融数据显示，中国1月新增人民币贷款和社融规模增量双双超预期。其中，新增人民币贷款32300亿元，创单月历史新高；社融规模增量46400亿元，创历史新高。1月社融规模创新高，流动性投放较为明显。本月数据有2点值得关注：1、短期贷款增加2930亿元，中长期贷款增加6969亿元；非金融企业及机关团体贷款增加2.58万亿元，其中，短期贷款增加5919亿元，中长期贷款增加1.4万亿元，票据融资增加5160亿元；非银行业金融机构贷款减少3386亿元。从2018年12月开始，央行加大了对于小微企业和民企的资金贷款支持力度叠加降准措施，银行资金面较为宽裕，目前来看，政策投放效果明显。2、从历史经验来看，年初是银行信贷投放的集中期，通常来说，投放数量会高于全年均值。

图16：商品价格与新兴市场美元信贷增长然而这个全球石油贸易-美元循环模型从2017年开始可能发生了一些变化。美国逆全球化和新兴经济体的贸易盈余持续下降，带来了美元短缺和新兴市场抛售，因此新兴市场恐怕无法再提供全球贸易模型正循环带来的额外石油需求。

2月8日，西南证券发布题为《永清环保：收购云南省区域危废龙头，危废领域再下一城》的研报，研究员为王颖婷、濮阳，研报称，永清环保全资子公司永清废弃物处置拟以1.6亿元收购上海得陇、杭州丰地100%股权。土壤修复技术优势，近期中标大单：18年1月永清环保中标价值5.70亿的陶家河流域重金属污染综合治理工程，加之17年的订单，预示着未来业绩提升有保障。预计2017-2019年EPS分别为0.25元、0.48元、0.61元；永清环保业绩增速相比同行业公司较高，估值相对较低，维持“增持”评级。

责任编辑：霍宇昂经济日报-中国经济网北京7月24日讯 长春新区公安分局发布通告，7月24日，长春长生生物科技有限责任公司董事长高某芳等15名涉案人员因涉嫌刑事犯罪，被长春新区公安分局依法采取刑事拘留强制措施。7月23日，长春市长春新区公安分局依据吉林省食品药品监督管理局《涉嫌犯罪案件移送书》，对长春长生生物科技有限责任公司生产冻干人用狂犬病疫苗涉嫌违法犯罪案件迅速立案调查，将主要涉案人员公司董事长高某芳和4名公司高管带至公安机关依法审查。